Obligacje TOS (trzyletnie oszczędnościowe stałoprocentowe) to detaliczne obligacje skarbowe z 3-letnim okresem oszczędzania i stałym oprocentowaniem przez cały czas. Stopę znasz w dniu zakupu i nic jej nie zmieni – ani decyzje RPP, ani inflacja. Odsetki są kapitalizowane co roku i wypłacane razem z kapitałem przy wykupie.
To jedyna seria w ofercie, która daje pełną przewidywalność na kilka lat. Dokładnie wiesz, ile dostaniesz, co jest jednocześnie jej największą zaletą i największym ryzykiem.
Jak działa TOS
- Oprocentowanie stałe przez 3 lata. Dla serii TOS0929 (sprzedaż we wrześniu 2026 r.) było to 4,40% rocznie.
- Kapitalizacja roczna: odsetki po każdym roku dopisywane są do kapitału.
- Wypłata na koniec: kapitał i odsetki dostajesz przy wykupie.
- Podatek Belki: raz, przy wykupie, od całego zysku.
Przykład na liczbach
10 000 zł w TOS na 4,40% rocznie:
- Po 3 latach brutto: ok. 11 379 zł.
- Zysk: ok. 1379 zł, podatek Belki: ok. 262 zł.
- Na rękę: ok. 11 117 zł, czyli około 3,6% rocznie netto.
Tu nie ma scenariuszy – ten wynik jest znany z góry, o ile nie wykupisz obligacji wcześniej.
Kiedy TOS się opłaca, a kiedy nie
TOS to w gruncie rzeczy zakład o to, co zrobią stopy procentowe i inflacja. Zamrażasz oprocentowanie na 3 lata.
- Wygrywasz, gdy stopy i inflacja spadają. Twoja stopa zostaje wysoka, podczas gdy lokaty i ROR/DOR tanieją.
- Przegrywasz, gdy inflacja wystrzeli. Stałe 4–5% przy inflacji 10% oznacza realną stratę siły nabywczej, a papiery indeksowane (COI, EDO) w tym czasie zarabiają dużo więcej.
Dlatego TOS dobrze sprawdza się w okresie, gdy inflacja jest niska i stabilna albo wyraźnie spada, oraz dla kogoś, kto ceni przewidywalność – na przykład odkłada na konkretny wydatek za 3 lata i chce znać dokładną kwotę.
Wcześniejszy wykup
Za wcześniejszy wykup TOS kupionych od września 2024 r. zapłacisz 1 zł od każdej obligacji o nominale 100 zł. Opłata potrącana jest z narosłych odsetek i nie może ich przekroczyć. Niska opłata sprawia, że TOS jest dość elastyczny – jeśli sytuacja się zmieni, wyjście kosztuje niewiele.
TOS kontra obligacje zmiennoprocentowe – scenariusze
Porównajmy 10 000 zł na 3 lata w TOS (4,40% stałe, kapitalizacja) z obligacjami, których oprocentowanie podąża za stopami NBP.
| Scenariusz stóp przez 3 lata | Zmiennoprocentowe (odsetki brutto) | TOS (odsetki brutto) | Kto wygrywa |
|---|---|---|---|
| Spadek do średnio 3% | ok. 900 zł | ok. 1379 zł | TOS |
| Bez zmian, ok. 4% | ok. 1200 zł | ok. 1379 zł | TOS, niewielka przewaga |
| Wzrost do średnio 6% | ok. 1800 zł | ok. 1379 zł | zmiennoprocentowe |
To uproszczenie – nie uwzględnia kapitalizacji ani terminów zmian stóp – ale dobrze pokazuje logikę. TOS wygrywa, gdy stopy spadają lub stoją. Przegrywa, gdy rosną.
Drabinka obligacji
Zamiast kupować całą kwotę jednorazowo, możesz rozłożyć zakupy TOS na kolejne miesiące lub kwartały. Powstaje „drabinka” obligacji z różnym oprocentowaniem i różnymi terminami wykupu. Zalety:
- nie stawiasz wszystkiego na jeden poziom stóp,
- co kilka miesięcy część kapitału wraca i możesz zdecydować, co dalej,
- w razie potrzeby wykupujesz tylko jedną serię, a nie cały portfel.
Perspektywa tradera
Kupując TOS, zajmujesz de facto pozycję na stopach procentowych – tylko bez dźwigni i bez ryzyka utraty kapitału. Jeśli uważasz, że cykl podwyżek się skończył, a przed nami obniżki, TOS pozwala „zamknąć” obecne oprocentowanie na trzy lata. Nie warto traktować tego jako pewniaka – rynek często myli się co do tempa zmian stóp – ale jako rozsądny element części portfela, która ma być przewidywalna.
Realny wynik TOS przy różnej inflacji
TOS na 4,40% daje po podatku około 3,6% rocznie. Co to oznacza realnie?
| Średnia inflacja | Realny wynik rocznie (ok.) | Ocena |
|---|---|---|
| 2% | +1,6% | solidny realny zysk |
| 3,5% | +0,1% | ochrona siły nabywczej, bez zysku |
| 6% | −2,4% | realna strata |
Dlatego TOS dobrze pasuje do okresów, gdy inflacja jest niska lub spada, a źle – gdy przyspiesza.
Jak kupić obligacje TOS
- Załóż rachunek rejestrowy u agenta emisji albo w serwisie obligacji skarbowych.
- Wybierz serię TOS z bieżącego miesiąca – oprocentowanie jest ustalone dla konkretnej serii.
- Kup wielokrotność 100 zł.
- Zapisz datę wykupu i zdecyduj wcześniej, co zrobisz z pieniędzmi po 3 latach.
Najczęstsze błędy
- Traktowanie stałego oprocentowania jako gwarancji realnego zysku. Gwarantowana jest kwota nominalna, nie siła nabywcza.
- Porównywanie TOS z EDO czy COI tylko po oprocentowaniu z pierwszego roku.
- Ładowanie wszystkiego w TOS przy rosnącej inflacji.
- Zapominanie o podatku przy porównywaniu z kontem oszczędnościowym.
Porównaj z innymi obligacjami
W kalkulatorze obligacji skarbowych wpiszesz kwotę, horyzont i scenariusz inflacji, a narzędzie pokaże, czy w Twoim przypadku lepszy jest TOS, czy obligacje indeksowane inflacją – z uwzględnieniem podatku i opłat za wcześniejszy wykup.
Najczęstsze pytania
Czy oprocentowanie TOS może się zmienić po zakupie?
Nie. Oprocentowanie jest stałe przez cały trzyletni okres, niezależnie od decyzji RPP i inflacji.
Kiedy dostanę odsetki z TOS?
Przy wykupie po trzech latach, razem z kapitałem. Odsetki są co roku kapitalizowane, ale nie są wypłacane na bieżąco.
Czy TOS jest lepszy od lokaty?
Zależy od warunków. TOS daje gwarancję Skarbu Państwa bez limitu kwoty i stałą stopę na 3 lata. Lokaty bywają wyżej oprocentowane w promocjach, ale zwykle na krótszy okres i z limitem kwoty.
Co to jest zamiana obligacji?
To zakup nowych obligacji za środki z zapadających obligacji. Nowa obligacja kosztuje wtedy 99,90 zł zamiast 100 zł, co jest drobnym, ale darmowym bonusem.
Parametry obligacji (oprocentowanie, marża, opłaty) zmieniają się wraz z listem emisyjnym. Przed zakupem sprawdź aktualną ofertę na stronie emitenta. Tekst ma charakter edukacyjny i nie stanowi rekomendacji inwestycyjnej.
