mWIG40 – co to jest i jak działa indeks średnich spółek?

mWIG40 to indeks giełdowy obejmujący 40 średnich spółek notowanych na Głównym Rynku Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie (GPW).

Jest jednym z najważniejszych indeksów polskiego rynku akcji i znajduje się pomiędzy:

WIG20 – indeksem największych spółek

sWIG80 – indeksem mniejszych spółek.

mWIG40 pozwala więc obserwować segment średnich przedsiębiorstw notowanych na warszawskiej giełdzie.

Co oznacza mWIG40?

Nazwa indeksu odnosi się bezpośrednio do jego konstrukcji:

m – medium, czyli średnie spółki

WIG – Warszawski Indeks Giełdowy

40 – liczba spółek wchodzących w skład indeksu.

mWIG40 jest kontynuacją wcześniejszego indeksu MIDWIG, który został zastąpiony przez mWIG40 w 2007 roku.

Jakie spółki znajdują się w mWIG40?

W skład mWIG40 wchodzą przedsiębiorstwa, które pod względem wielkości i płynności znajdują się poniżej największych spółek kwalifikujących się do WIG20, ale powyżej segmentu sWIG80.

Nie oznacza to jednak, że są to wyłącznie małe lub lokalne firmy.

W mWIG40 mogą znajdować się przedsiębiorstwa o znaczącej kapitalizacji, prowadzące działalność zarówno w Polsce, jak i na rynkach zagranicznych.

W indeksie mogą być reprezentowane między innymi sektory:

finansowy,
przemysłowy,
handlowy,
energetyczny,
budowlany,
informatyczny,
chemiczny,
deweloperski,
konsumencki.

Skład indeksu zmienia się wraz ze zmianami sytuacji spółek na GPW.

mWIG40 a WIG20

Najprościej można przedstawić różnicę:

WIG20 → największe spółki

mWIG40 → średnie spółki

WIG20 skupia się na największych przedsiębiorstwach, które często mają bardzo dużą kapitalizację i znaczenie dla całego polskiego rynku.

mWIG40 obejmuje natomiast firmy znajdujące się niżej w rankingu pod względem wielkości, ale nadal należące do istotnych przedsiębiorstw notowanych na GPW.

Ta różnica może powodować odmienne zachowanie obu indeksów.

mWIG40 a sWIG80

Analogicznie:

mWIG40 → 40 średnich spółek

sWIG80 → 80 mniejszych spółek.

Nie należy jednak interpretować tego wyłącznie jako prostego podziału według wielkości przedsiębiorstwa.

Do kwalifikacji do indeksów brane są pod uwagę również kryteria związane między innymi z płynnością i obrotem.

mWIG40 a WIG

mWIG40 jest znacznie węższym indeksem niż WIG.

WIG obejmuje szeroki przekrój spółek rynku głównego GPW.

mWIG40 koncentruje się natomiast na 40 przedsiębiorstwach należących do segmentu średnich spółek.

Dzięki temu można wykorzystać mWIG40 do sprawdzenia, jak zachowuje się konkretny segment rynku.

Przykładowo:

WIG20 rośnie, ale mWIG40 spada

może oznaczać, że wzrosty są skoncentrowane przede wszystkim na największych spółkach.

Z kolei:

WIG20 i mWIG40 rosną jednocześnie

może wskazywać na szerszy udział rynku we wzrostach.

Jak obliczany jest mWIG40?

mWIG40 jest indeksem cenowym.

Jego wartość zależy przede wszystkim od zmian cen akcji spółek wchodzących w jego skład.

Wagi poszczególnych przedsiębiorstw nie są identyczne.

Większe spółki mogą mieć większy wpływ na zachowanie indeksu niż mniejsze.

Jednocześnie metodologia GPW zawiera ograniczenia dotyczące koncentracji, aby pojedyncze przedsiębiorstwo nie dominowało całego indeksu.

mWIG40 a dywidendy

Klasyczny mWIG40 jest indeksem cenowym.

Oznacza to, że dywidendy wypłacane przez spółki nie są bezpośrednio dodawane do wartości indeksu.

Jest to istotna różnica w przypadku analizowania długoterminowej stopy zwrotu.

Wzrost mWIG40 o 20% nie oznacza automatycznie, że inwestor posiadający akcje wszystkich jego składników osiągnął dokładnie 20% całkowitej stopy zwrotu.

Na wynik inwestora wpływałyby również między innymi:

dywidendy,
podatki,
koszty transakcyjne,
moment zakupu poszczególnych akcji.

mWIG40 a mWIG40TR

Podobnie jak w przypadku innych indeksów cenowych GPW istnieje również wersja uwzględniająca dochody z dywidend i praw poboru:

mWIG40TR

Skrót:

TR = Total Return

oznacza całkowitą stopę zwrotu.

Jeżeli chcę analizować zachowanie segmentu średnich spółek z uwzględnieniem dywidend, mWIG40TR jest bardziej odpowiednim benchmarkiem niż klasyczny mWIG40.

Dlaczego mWIG40 jest ważny?

mWIG40 jest interesujący z kilku powodów.

Średnie przedsiębiorstwa często znajdują się w innej fazie rozwoju niż największe firmy z WIG20.

Mogą mieć:

większy potencjał wzrostu,
bardziej dynamiczne przychody,
możliwość ekspansji zagranicznej,
mniejszą skalę działalności,
mniejszą płynność akcji.

Z drugiej strony mogą być również bardziej podatne na:

spowolnienie gospodarcze,
wzrost kosztów finansowania,
problemy z płynnością,
wahania popytu.

Dlatego segment średnich spółek może zachowywać się inaczej niż największe przedsiębiorstwa.

mWIG40 a potencjał wzrostu

Jednym z powodów zainteresowania inwestorów mWIG40 jest możliwość znalezienia przedsiębiorstw, które mogą w przyszłości znacząco zwiększyć swoją skalę.

Duża spółka o kapitalizacji setek miliardów złotych potrzebuje ogromnego wzrostu biznesu, aby kilkukrotnie zwiększyć swoją wartość.

Mniejsza firma może osiągnąć podobny procentowy wzrost przy znacznie mniejszej skali.

Nie oznacza to jednak, że średnie spółki automatycznie dają wyższe stopy zwrotu.

Większy potencjał wzrostu oznacza często również:

większe ryzyko.

mWIG40 a płynność

Jedną z ważnych różnic pomiędzy mWIG40 a WIG20 jest płynność.

Największe spółki z WIG20 są zazwyczaj bardzo intensywnie obserwowane i charakteryzują się wysokimi obrotami.

W przypadku części spółek z mWIG40 płynność może być niższa.

Dla inwestora oznacza to konieczność zwracania uwagi na:

spread,
wielkość zlecenia,
głębokość arkusza,
średnie obroty,
możliwość szybkiego wejścia i wyjścia z pozycji.

Jest to szczególnie istotne w przypadku większego kapitału.

mWIG40 a zmienność

Średnie spółki mogą charakteryzować się większą zmiennością niż największe przedsiębiorstwa.

Wynika to między innymi z:

mniejszej kapitalizacji,
mniejszej płynności,
mniejszego zainteresowania inwestorów instytucjonalnych,
większej wrażliwości wyników na pojedyncze wydarzenia.

Nie jest to jednak reguła obowiązująca dla każdej spółki.

mWIG40 a cykl gospodarczy

Segment średnich przedsiębiorstw może być szczególnie interesujący podczas zmian cyklu gospodarczego.

Gdy gospodarka przyspiesza, poprawa popytu może pozytywnie wpływać na wyniki przedsiębiorstw średniej wielkości.

Z kolei podczas spowolnienia mogą one szybciej odczuwać:

spadek zamówień,
wzrost kosztów,
ograniczenie inwestycji,
trudniejszy dostęp do finansowania.

Dlatego mWIG40 może być analizowany również w kontekście:

PKB

inflacji

stóp procentowych

konsumpcji

inwestycji przedsiębiorstw.

mWIG40 a stopy procentowe

Stopy procentowe mogą mieć istotny wpływ na średnie przedsiębiorstwa.

Wyższe stopy oznaczają zazwyczaj:

droższe finansowanie.

Dla przedsiębiorstwa korzystającego z kredytu może to oznaczać wzrost kosztów odsetkowych.

Z kolei obniżki stóp mogą poprawiać warunki finansowania i wspierać wyceny spółek.

Wpływ nie jest jednak identyczny dla wszystkich przedsiębiorstw.

Firma posiadająca dużą gotówkę może wręcz korzystać z wyższych stóp poprzez wyższe odsetki od środków finansowych.

mWIG40 a inwestowanie w Polsce

Dla inwestora skoncentrowanego na polskim rynku mWIG40 może być interesującym sposobem obserwowania segmentu średnich przedsiębiorstw.

W przeciwieństwie do WIG20 daje ekspozycję na firmy, które nie należą do absolutnie największych podmiotów GPW.

Może więc uzupełniać portfel oparty na największych spółkach.

mWIG40 jako benchmark

Jeżeli inwestuję w polskie średnie spółki, mWIG40 może pełnić funkcję:

benchmarku.

Załóżmy, że mój portfel średnich spółek zarobił w ciągu roku:

a mWIG40:

15%

W takim przypadku samo stwierdzenie:

„zarobiłem 8%”

nie mówi jeszcze, czy osiągnąłem dobry wynik.

Jeżeli podobne ryzyko można było uzyskać poprzez ekspozycję na mWIG40 i zarobić 15%, mój portfel wypadł słabiej względem benchmarku.

Oczywiście porównanie powinno uwzględniać różnice w ryzyku i konstrukcji portfela.

mWIG40 a WIG20 – który jest lepszy?

Nie ma jednej odpowiedzi.

WIG20 może być bardziej odpowiedni dla inwestora zainteresowanego największymi i najbardziej płynnymi spółkami.

mWIG40 może być ciekawszy dla osoby szukającej ekspozycji na średnie przedsiębiorstwa.

W praktyce oba indeksy mogą pełnić różne funkcje.

Można również obserwować ich wzajemne zachowanie.

mWIG40 a szerokość rynku

Jednym z ciekawszych zastosowań mWIG40 jest analiza szerokości rynku.

Jeżeli WIG20 rośnie, ale mWIG40 i sWIG80 pozostają słabe, może to oznaczać, że wzrosty są skoncentrowane na największych przedsiębiorstwach.

Jeżeli natomiast:

WIG20 ↑

mWIG40 ↑

sWIG80 ↑

wzrosty mają znacznie szerszy charakter.

Nie jest to samodzielny sygnał kupna, ale może być wartościowym elementem analizy sentymentu.

mWIG40 a day trading

mWIG40 ma mniejsze znaczenie dla day tradera niż WIG20, głównie ze względu na niższą płynność części jego komponentów.

Nie oznacza to jednak, że nie można go wykorzystywać w analizie krótkoterminowej.

Może służyć jako:

wskaźnik sentymentu na średnich spółkach,
element analizy szerokości rynku,
punkt odniesienia dla poszczególnych akcji,
benchmark dla strategii inwestycyjnej.

W przypadku bezpośredniego tradingu szczególnie ważna pozostaje płynność konkretnej spółki.

mWIG40 a ETF-y i instrumenty pochodne

Dla inwestora istotne jest również to, w jaki sposób można uzyskać ekspozycję na indeks.

Możliwości zależą od dostępnych na rynku produktów finansowych i mogą obejmować między innymi:

fundusze inwestycyjne,
ETF-y,
produkty strukturyzowane,
instrumenty pochodne.

Przed zakupem konkretnego produktu trzeba sprawdzić, czy rzeczywiście odwzorowuje mWIG40, jakie ma koszty i czy uwzględnia dywidendy.

mWIG40 – przykład

Załóżmy, że mWIG40 znajduje się na poziomie:

7000 pkt.

Po pewnym czasie rośnie do:

7700 pkt.

Zmiana wynosi:

+10%.

Nie oznacza to jednak, że każda z 40 spółek wzrosła o 10%.

Przykładowo:

część spółek mogła wzrosnąć o 30%,
część o 10%,
część pozostać bez zmian,
część spaść.

Wartość indeksu jest wynikiem zmian cen jego komponentów z uwzględnieniem ich wag.

mWIG40 – najważniejsze zalety

Najważniejsze cechy indeksu:

obejmuje średnie spółki GPW,
pozwala obserwować ważny segment polskiego rynku,
jest przydatnym benchmarkiem,
daje szerszą ekspozycję niż WIG20 na przedsiębiorstwa spoza największej dwudziestki,
może być interesujący dla inwestorów szukających potencjału wzrostowego średnich firm.

mWIG40 – ograniczenia

Najważniejsze ograniczenia to:

tylko 40 spółek,
mniejsza płynność części komponentów,
większa zmienność niektórych przedsiębiorstw,
koncentracja na określonym segmencie rynku,
brak uwzględnienia dywidend w klasycznej wersji indeksu.

Dlatego mWIG40 nie powinien być traktowany jako pełne odwzorowanie polskiej gospodarki.

mWIG40 – podsumowanie

mWIG40 to indeks obejmujący 40 średnich spółek notowanych na Głównym Rynku GPW.

Znajduje się pomiędzy największymi spółkami z WIG20 a mniejszymi przedsiębiorstwami z sWIG80.

Jest indeksem cenowym, dlatego jego klasyczna wersja nie uwzględnia bezpośrednio dywidend. Do analizy całkowitej stopy zwrotu służy między innymi mWIG40TR.

Dla inwestora mWIG40 jest interesujący przede wszystkim jako reprezentacja segmentu średnich polskich przedsiębiorstw. Firmy te mogą oferować większy potencjał wzrostu niż największe spółki, ale często wiąże się to również z większą zmiennością i ryzykiem.

Warto obserwować mWIG40 również w zestawieniu z WIG20 i sWIG80.

Jeżeli:

WIG20 rośnie, a mWIG40 i sWIG80 stoją w miejscu

rynek może być napędzany głównie przez największe spółki.