mWIG40TR to indeks dochodowy obejmujący średnie spółki notowane na Głównym Rynku Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie.
Jest dochodową wersją indeksu mWIG40, który obejmuje 40 średnich i najbardziej płynnych spółek kwalifikujących się do tego indeksu.
Skrót TR pochodzi od angielskiego Total Return, czyli „całkowita stopa zwrotu”.
Najważniejsza różnica pomiędzy mWIG40TR a klasycznym mWIG40 polega na tym, że mWIG40TR uwzględnia nie tylko zmiany cen akcji, ale również dochody z dywidend oraz praw poboru.
Dzięki temu lepiej pokazuje całkowity wynik inwestycji w koszyk średnich polskich spółek.
mWIG40 a mWIG40TR – najważniejsza różnica
Najprościej:
mWIG40 → indeks cenowy
mWIG40TR → indeks dochodowy
mWIG40 pokazuje przede wszystkim zmianę cen akcji spółek znajdujących się w indeksie.
mWIG40TR dodatkowo uwzględnia dochody z dywidend i praw poboru.
W długim okresie różnica może być znacząca.
Jeżeli spółki regularnie wypłacają dywidendy, całkowita stopa zwrotu z inwestycji może być znacznie wyższa niż sama zmiana cen ich akcji.
Co oznacza Total Return?
Total Return oznacza całkowitą stopę zwrotu.
W przypadku inwestycji w akcje wynik inwestora może pochodzić z dwóch podstawowych źródeł:
wzrostu ceny akcji
oraz:
wypłacanych dywidend.
Jeżeli akcja kosztuje 100 zł, po roku kosztuje 110 zł, a inwestor otrzymał 5 zł dywidendy, jego całkowity wynik przed uwzględnieniem podatków i kosztów wynosi:
+15%.
Sama cena wzrosła jednak tylko o:
+10%.
Właśnie tę różnicę ma uwzględniać indeks dochodowy.
Dlaczego dywidendy są ważne?
Dywidendy mogą mieć bardzo duże znaczenie dla długoterminowej stopy zwrotu.
Jest to szczególnie istotne w przypadku średnich spółek, ponieważ wiele przedsiębiorstw z tego segmentu może prowadzić dojrzałe, rentowne biznesy i dzielić się zyskami z akcjonariuszami.
Jeżeli dywidendy są reinwestowane, powstaje dodatkowo efekt procentu składanego.
Mechanizm wygląda następująco:
dywidenda → reinwestycja → większy kapitał → potencjalnie większe przyszłe dywidendy.
W perspektywie wielu lat różnica pomiędzy indeksem cenowym a dochodowym może więc narastać.
Czy mWIG40TR reinwestuje dywidendy?
W uproszczeniu tak.
Metodologia indeksu dochodowego zakłada uwzględnianie dochodów z dywidend i praw poboru w wartości indeksu.
Pozwala to analizować wynik zbliżony do sytuacji, w której otrzymywane dochody są ponownie inwestowane.
Nie oznacza to jednak, że inwestor posiadający rzeczywiste akcje osiągnie identyczny wynik.
W rzeczywistości występują między innymi:
- podatki od dywidend,
- prowizje,
- koszty transakcyjne,
- różnice w terminach inwestowania,
- różnice pomiędzy rzeczywistym portfelem a metodologią indeksu.
mWIG40TR jest więc przede wszystkim benchmarkiem, a nie gwarantowaną stopą zwrotu.
mWIG40TR a podatek od dywidendy
Indeks nie powinien być utożsamiany z wynikiem inwestora indywidualnego po opodatkowaniu.
Inwestor otrzymujący dywidendę może być zobowiązany do zapłaty podatku.
W konsekwencji:
wynik mWIG40TR ≠ wynik inwestora netto.
Jeżeli chcę obliczyć rzeczywistą stopę zwrotu mojego portfela, muszę uwzględnić między innymi podatki oraz koszty transakcyjne.
mWIG40TR a mWIG40 – przykład
Załóżmy, że mWIG40 na początku analizowanego okresu wynosi:
5000 pkt.
Po kilku latach jego wartość wzrosła do:
6000 pkt.
Oznacza to wzrost o:
20%.
W tym czasie spółki wchodzące w skład indeksu wypłacały dywidendy.
mWIG40 nie uwzględnia tych dochodów w swojej wartości.
mWIG40TR natomiast je uwzględnia.
W rezultacie całkowita stopa zwrotu reprezentowana przez mWIG40TR może być wyraźnie wyższa niż wzrost samego mWIG40.
mWIG40TR a WIG40
mWIG40TR należy rozpatrywać przede wszystkim w odniesieniu do:
mWIG40.
mWIG40 jest indeksem cenowym, natomiast mWIG40TR jest jego wersją dochodową.
Można zapamiętać to bardzo prosto:
mWIG40 = cena
mWIG40TR = cena + dochody.
mWIG40TR a WIG20TR
Oba indeksy mają podobną konstrukcję, ale obejmują różne segmenty rynku.
WIG20TR → największe spółki
mWIG40TR → średnie spółki
WIG20TR koncentruje się na największych przedsiębiorstwach kwalifikujących się do WIG20.
mWIG40TR reprezentuje natomiast segment średnich spółek.
Dzięki temu oba indeksy mogą zachowywać się inaczej w zależności od fazy rynku.
mWIG40TR a WIG
Zarówno WIG, jak i mWIG40TR są indeksami dochodowymi.
Różnią się jednak zakresem.
WIG jest szerokim indeksem obejmującym spółki z rynku głównego GPW.
mWIG40TR skupia się na konkretnym segmencie 40 średnich spółek.
Jeżeli chcę ocenić zachowanie całego polskiego rynku, WIG jest bardziej odpowiednim benchmarkiem.
Jeżeli interesują mnie średnie przedsiębiorstwa, mWIG40TR jest bardziej precyzyjnym punktem odniesienia.
Dlaczego mWIG40TR jest ważny dla inwestora?
mWIG40TR jest szczególnie przydatny przy ocenie długoterminowych wyników inwestowania w średnie polskie spółki.
Jeżeli inwestor kupuje akcje przedsiębiorstw znajdujących się w tym segmencie i otrzymuje dywidendy, porównanie jego wyniku wyłącznie z mWIG40 może być niewłaściwe.
Lepszym benchmarkiem jest wtedy indeks uwzględniający również dochody z dywidend.
mWIG40TR jako benchmark
Załóżmy, że inwestor stworzył portfel średnich polskich spółek.
Po pięciu latach jego wynik wynosi:
+55%.
Na pierwszy rzut oka może wydawać się bardzo dobry.
Jeżeli jednak w tym samym okresie:
mWIG40TR → +70%
to portfel osiągnął wynik gorszy od benchmarku.
Jeżeli natomiast:
mWIG40TR → +40%
portfel osiągnął wynik lepszy.
Oczywiście takie porównanie powinno uwzględniać różnice w ryzyku, kosztach i konstrukcji portfela.
mWIG40TR a inwestowanie długoterminowe
Różnica między mWIG40 i mWIG40TR ma największe znaczenie w długim terminie.
W przypadku day tradingu dywidendy nie mają zazwyczaj istotnego wpływu na decyzję dotyczącą pojedynczej transakcji.
Jeżeli jednak analizuję:
5, 10 lub 20 lat
różnica między zmianą ceny a całkowitym zwrotem może być bardzo duża.
Dlatego przy analizie historycznej długoterminowej stopy zwrotu mWIG40TR jest często bardziej użyteczny niż klasyczny mWIG40.
mWIG40TR a procent składany
Jednym z powodów, dla których indeks dochodowy może znacząco różnić się od cenowego, jest procent składany.
Jeżeli dywidenda zostaje reinwestowana, zwiększa kapitał.
Większy kapitał może następnie generować kolejne dochody.
W uproszczeniu:
kapitał → dywidenda → reinwestycja → większy kapitał → kolejna dywidenda.
Im dłuższy okres inwestowania, tym większe znaczenie może mieć ten mechanizm.
mWIG40TR a potencjał średnich spółek
mWIG40 reprezentuje segment przedsiębiorstw średniej wielkości.
Spółki te mogą znajdować się na różnych etapach rozwoju.
Część z nich może dynamicznie zwiększać przychody i zyski, a część może prowadzić stabilne, dojrzałe biznesy.
Dlatego mWIG40TR łączy w sobie dwa potencjalne źródła stopy zwrotu:
wzrost wartości spółek
oraz:
dochody wypłacane akcjonariuszom.
Nie oznacza to oczywiście, że każda spółka z indeksu wypłaca wysoką dywidendę.
mWIG40TR a ryzyko
Indeks dochodowy nie oznacza indeksu o niższym ryzyku.
Jeżeli ceny akcji spółek z mWIG40 mocno spadają, mWIG40TR również może spadać.
Dywidendy mogą częściowo kompensować spadek cen, ale nie eliminują ryzyka rynkowego.
Przykładowo:
akcje spadają o 30%
a:
dywidendy dają +4%
nie oznacza to inwestycji bezpiecznej.
Całkowity wynik nadal może być mocno ujemny.
mWIG40TR a płynność
mWIG40TR opiera się na spółkach znajdujących się w mWIG40, dlatego należy pamiętać o specyfice tego segmentu.
W porównaniu z największymi spółkami z WIG20 część przedsiębiorstw może charakteryzować się:
- niższymi obrotami,
- większym spreadem,
- mniejszą głębokością arkusza zleceń,
- większą zmiennością.
Dla inwestora długoterminowego może mieć to mniejsze znaczenie niż dla day tradera.
mWIG40TR a ETF-y i fundusze
Przed zakupem produktu inwestycyjnego mającego odwzorowywać średnie polskie spółki warto sprawdzić, jaki indeks jest jego benchmarkiem.
Produkt może odwzorowywać:
mWIG40
albo:
mWIG40TR
Różnica może mieć znaczenie w długim terminie.
Należy również sprawdzić:
- koszty produktu,
- sposób odwzorowania indeksu,
- politykę dotyczącą dywidend,
- płynność,
- ewentualne różnice pomiędzy wynikiem produktu a benchmarkiem.
mWIG40TR – najczęstszy błąd
Najczęstszy błąd polega na utożsamianiu wzrostu indeksu cenowego ze stopą zwrotu inwestora.
Jeżeli mWIG40 wzrósł o:
50%
nie oznacza to automatycznie, że inwestycja w średnie polskie spółki przyniosła dokładnie 50%.
Jeżeli inwestor otrzymywał dywidendy, jego całkowity wynik mógł być wyższy.
Dlatego przy długoterminowej analizie należy odróżniać:
price return
od:
total return.
mWIG40TR – podsumowanie
mWIG40TR to dochodowy indeks reprezentujący segment 40 średnich spółek notowanych na Głównym Rynku GPW.
Jest odpowiednikiem mWIG40 uwzględniającym nie tylko zmiany cen akcji, ale również dochody z dywidend i praw poboru zgodnie z metodologią indeksu.
Najważniejsza różnica:
mWIG40 → zmiana cen
mWIG40TR → całkowita stopa zwrotu z uwzględnieniem dochodów.
Dla krótkoterminowego tradera różnica między tymi indeksami może mieć niewielkie znaczenie.
Dla inwestora długoterminowego jest natomiast bardzo istotna. Dywidendy reinwestowane przez wiele lat mogą znacząco zwiększyć całkowity wynik inwestycji dzięki efektowi procentu składanego.
mWIG40TR jest więc szczególnie przydatny jako benchmark dla portfeli inwestujących w średnie polskie spółki.
Najważniejsze do zapamiętania:
mWIG40 pokazuje, jak zmieniały się ceny średnich spółek. mWIG40TR pokazuje ich całkowity zwrot z uwzględnieniem dywidend i praw poboru.
