Straddle (ang. straddle) to strategia opcyjna polegająca na jednoczesnym zakupie (long straddle) albo sprzedaży (short straddle) opcji kupna i opcji sprzedaży z tą samą ceną wykonania i tą samą datą wygaśnięcia. Nie jest to zakład o kierunek, tylko o wielkość ruchu: long straddle zarabia, gdy cena mocno się ruszy w dowolną stronę, short straddle – gdy stoi w miejscu.
Long straddle
Kupujesz call i put, zwykle z ceną wykonania najbliższą bieżącej cenie (at the money). Płacisz dwie premie, więc potrzebujesz ruchu większego niż ich suma.
- Maksymalna strata – suma zapłaconych premii, gdy na wygaśnięciu cena równa się cenie wykonania.
- Maksymalny zysk – teoretycznie nieograniczony w górę, w dół ograniczony do ceny wykonania minus premie.
- Break-even – dwa punkty: cena wykonania minus premie i cena wykonania plus premie.
Short straddle
Sprzedajesz call i put, inkasując obie premie. To lustrzane odbicie: maksymalny zysk to zebrane premie, a strata przy dużym ruchu jest potencjalnie nieograniczona. Short straddle wymaga depozytu zabezpieczającego i dyscypliny – jeden gwałtowny ruch potrafi zabrać zysk z wielu spokojnych miesięcy.
Przykład
Załóżmy, że akcja kosztuje 100 USD. Kupujesz call 100 za 5 USD i put 100 za 5 USD. Koszt to 10 USD na akcję, czyli 1 000 USD za parę kontraktów po 100 akcji. Break-even: 90 i 110 USD.
| Cena na wygaśnięciu | Wartość calla | Wartość puta | Long straddle | Short straddle |
|---|---|---|---|---|
| 70 USD | 0 | 30 | +20 | –20 |
| 90 USD | 0 | 10 | 0 | 0 |
| 100 USD | 0 | 0 | –10 | +10 |
| 110 USD | 10 | 0 | 0 | 0 |
| 130 USD | 30 | 0 | +20 | –20 |
Wyniki są w USD na akcję. Aby long straddle zarobił, cena musi na wygaśnięciu wyjść poza przedział 90–110 USD, czyli ruszyć się o więcej niż 10%.
Straddle a zmienność implikowana
Cena straddle’a to w praktyce cena oczekiwanego ruchu. Suma premii at the money pokazuje, jak duży ruch rynek „wycenia” do wygaśnięcia. Kupując straddle, zakładasz, że rzeczywisty ruch będzie większy niż wyceniony. Sprzedając – że mniejszy.
Dlatego straddle jest wrażliwy na zmienność implikowaną (vega) i na upływ czasu (theta). Long straddle traci na wartości każdego dnia, gdy nic się nie dzieje, a także wtedy, gdy zmienność implikowana spada – nawet jeśli cena się ruszy. Klasyczna pułapka to kupno straddle’a przed wynikami spółki: po publikacji zmienność implikowana gwałtownie spada i ruch ceny, choć wyraźny, może nie pokryć utraty wartości opcji.
Straddle na kryptowalutach
Na opcjach na BTC mechanika jest identyczna. Załóżmy, że BTC kosztuje 60 000 USD, call 60 000 kosztuje 3 000 USD, a put 60 000 – 2 800 USD. Long straddle kosztuje 5 800 USD, a break-eveny to 54 200 i 65 800 USD. Przy wysokiej zmienności krypto premie są wyraźnie większe niż na typowych akcjach.
Najczęstsze błędy
- Kupowanie straddle’a, gdy zmienność implikowana jest już bardzo wysoka.
- Ignorowanie theta – czas pracuje przeciwko kupującemu.
- Sprzedaż straddle’a bez planu na gwałtowny ruch i bez limitu straty.
- Liczenie break-evenu tylko z jednej premii zamiast z sumy obu.
Perspektywa tradera
Long straddle ma sens przed zdarzeniem, którego wynik jest binarny, a rynek wycenia go zbyt spokojnie. Short straddle to strategia na rynek w konsolidacji, ale o profilu „zbieranie drobnych przed walcem” – bez twardego limitu straty jest bardzo ryzykowny. Rozmiar pozycji planuj od maksymalnej straty (long) albo od realistycznego scenariusza skrajnego ruchu (short), a nie od zebranej premii.
Najczęstsze pytania
Czym różni się straddle od strangle?
W straddle call i put mają tę samą cenę wykonania. W strangle ceny wykonania są różne – put niżej, call wyżej – co obniża koszt, ale wymaga większego ruchu.
Kiedy long straddle traci najwięcej?
Gdy na wygaśnięciu cena równa się cenie wykonania – obie opcje wygasają bez wartości i tracisz całą zapłaconą premię.
Czy straddle trzeba trzymać do wygaśnięcia?
Nie. Pozycję możesz zamknąć wcześniej, np. gdy po dużym ruchu wartość opcji wzrosła albo gdy zmienność implikowana skoczyła w górę.
Czy short straddle jest bezpieczny?
Nie. Zysk jest ograniczony do premii, a strata przy dużym ruchu może być wielokrotnie wyższa. To strategia dla doświadczonych, z depozytem i planem zarządzania ryzykiem.
Tekst ma charakter edukacyjny i nie stanowi rekomendacji inwestycyjnej.
