Hash ribbons

Hash ribbons (wstęgi hashrate’u) to wskaźnik on-chain dla bitcoina, który porównuje dwie średnie kroczące mocy obliczeniowej sieci: 30-dniową i 60-dniową. Gdy krótsza spada pod dłuższą, wskaźnik sygnalizuje kapitulację górników, czyli okres, w którym część z nich wyłącza koparki, bo wydobycie przestaje się opłacać. Gdy krótsza średnia wraca nad dłuższą, a cena zaczyna rosnąć, pojawia się klasyczny sygnał „buy”. Wskaźnik opracował Charles Edwards z firmy Capriole i opublikował go w 2019 roku.

Temat jest aktualny, bo górnicy przeszli w latach 2025–2026 jedną z najdłuższych kapitulacji w historii sieci, a pod koniec sierpnia 2026 roku wskaźnik ponownie dał sygnał wyjścia z niej. Poniżej opisuję, jak działa, co pokazała historia i dlaczego z mojej perspektywy traktuję go jako tło, a nie samodzielny powód do wejścia w pozycję.

Co to jest hash ribbons w prostych słowach

Górnicy to największa grupa „przymusowych sprzedawców” bitcoina. Mają rachunki za prąd, raty za sprzęt i pensje, więc część wydobytych monet muszą regularnie sprzedawać. Kiedy cena BTC spada albo koszty rosną, najmniej efektywni górnicy wyłączają maszyny, a często sprzedają przy tym zapasy monet, żeby przetrwać. Widać to w danych jako spadek hashrate’u.

Hash ribbons wyłapuje ten moment. Wygładza dzienny hashrate dwiema średnimi i patrzy, jak się układają. Idea Edwardsa jest prosta: kiedy najsłabsi górnicy już się poddali i sprzedali, presja podażowa z ich strony słabnie, a hashrate zaczyna się odbudowywać. Historycznie takie momenty często wypadały blisko lokalnych dołków ceny.

Jak działa wskaźnik i sygnał kupna

• Kapitulacja. 30-dniowa średnia hashrate’u (30DMA) spada poniżej 60-dniowej (60DMA). Na wykresach ten okres zwykle zaznacza się ciemniejszym kolorem wstęg.
• Odbicie (recovery). 30DMA wraca nad 60DMA. To znak, że moc obliczeniowa sieci znów rośnie, ale sam w sobie nie jest jeszcze sygnałem kupna.
• Sygnał „buy”. Pojawia się dopiero wtedy, gdy po odbiciu potwierdza się momentum ceny. W najczęściej opisywanej wersji krótka średnia ceny (10-dniowa) musi być powyżej dłuższej (20-dniowej). Ten filtr dodano, bo wejście oparte wyłącznie na hashrate w styczniu 2015 roku zakończyło się spadkiem ceny o około 42%.
• Interwał. Klasyczna wersja liczy dane dzienne. Część analityków stosuje wersje tygodniowe lub inne typy średnich, dlatego różne serwisy potrafią pokazywać sygnał w nieco innych dniach.

Hashrate nie jest mierzony bezpośrednio. Szacuje się go z tempa znajdowania bloków i trudności, więc dzienne odczyty są zaszumione. Dlatego wskaźnik opiera się na średnich, a nie na pojedynczych wartościach.

Historia sygnałów

Według zestawienia opublikowanego przez Phemex we wrześniu 2026 roku (przeliczenie danych od 2012 roku) sygnały kupna wypadały m.in. w tych dniach:

• 10 stycznia 2019. BTC około 3646 USD, po 180 dniach cena była wyżej o ponad 245%.
• 12 lipca 2020. Po halvingu z maja 2020 roku, BTC około 9296 USD, po 180 dniach wzrost o ponad 330%.
• 7 sierpnia 2021. Po zakazie kopania w Chinach, który zaczął kapitulację na początku maja 2021 roku. Cena wzrosła potem do szczytu z listopada 2021, ale w 180-dniowym horyzoncie sygnał okazał się chybiony.
• 19 sierpnia 2022. BTC około 20,8 tys. USD. Po 90 dniach cena była niżej o 20% (w listopadzie 2022 roku spadła w okolice 15,5 tys. USD), po 180 dniach wyżej o około 17%.
• Sierpień 2024. Po halvingu z kwietnia 2024 roku i rekordowo niskim hashprice CryptoQuant opisywał koniec kapitulacji górników.
• 23 maja i 23 lipca 2025. BTC odpowiednio ok. 107 tys. i ok. 119 tys. USD. Po 180 dniach cena była niżej o kilkanaście i ponad 20%.
• 24 sierpnia 2026. BTC około 79 tys. USD, za wcześnie na ocenę.

To samo zestawienie podaje, że z 21 sygnałów z pełnym 180-dniowym wynikiem 18 zakończyło się wyżej (mediana wzrostu ok. 54%). Dla porównania zakup w losowy dzień w tym samym okresie dawał wynik dodatni po 180 dniach w ok. 64% przypadków. Od 2024 roku było to już tylko 4 z 6 sygnałów, czyli niewiele lepiej niż losowe wejście.

Kapitulacja 2025–2026 i aktualny stan

Hashrate osiągnął szczyt w listopadzie 2025 roku. Według danych przytaczanych przez analityków wskaźnik przeszedł w tryb kapitulacji około 25 listopada 2025 roku, przy cenie ok. 87,5 tys. USD. W lutym 2026 roku BTC spadł w okolice 60 tys. USD, a Glassnode opisywał tę kapitulację jako jedną z najdłuższych w historii. Na początku 2026 roku sytuację zaciemniła dodatkowo burza lodowa w USA, która czasowo wyłączyła wiele koparek. Część implementacji pokazywała krótkie sygnały odbicia w styczniu i pod koniec kwietnia 2026 roku, ale hashrate później znów spadał.

Dołek przyszedł pod koniec lipca 2026 roku, ok. 19% poniżej listopadowego szczytu. To najgłębszy spadek od zakazu w Chinach w 2021 roku, kiedy moc sieci spadła o ok. 43%. Pod koniec sierpnia 2026 roku 30-dniowa średnia wróciła nad 60-dniową i według doniesień z początku października utrzymuje się tam najdłużej od początku całego spadku. 1 października 2026 roku 30-dniowa średnia hashrate’u wynosiła ok. 944,6 EH/s, czyli wciąż ok. 15% poniżej szczytu, a 19 września trudność wydobycia wzrosła o 4,16%. BTC kosztował wtedy ok. 84,4 tys. USD, tuż poniżej szacowanego przez JPMorgan średniego kosztu wydobycia (ok. 85 tys. USD).

Co się zmieniło po halvingu 2024

• Niższa nagroda. Od halvingu z kwietnia 2024 roku nagroda za blok wynosi 3,125 BTC. Marże górników są cieńsze, więc kapitulacje mogą być częstsze i mniej „wyjątkowe” niż kiedyś.
• Górnicy przechodzą na AI i HPC. Duże spółki wydobywcze wynajmują moc i infrastrukturę firmom AI. Core Scientific raportował, że 83% przychodów z drugiego kwartału pochodziło z kolokacji, a TeraWulf 71% z wynajmu mocy dla obliczeń HPC. Wyłączenie koparek nie musi więc oznaczać kłopotów górnika, tylko lepiej płatne zastosowanie prądu.
• ETF-y i skarbce firm. Podaż od górników to dziś niewielka część rynku w porównaniu z przepływami w ETF-ach spot i zakupami spółek trzymających BTC w bilansie. Presja sprzedażowa górników ma przez to mniejszy wpływ na cenę.
• Zdarzenia losowe. Pogoda, ceny energii i regulacje potrafią wywołać „kapitulację”, która nie ma nic wspólnego z rentownością, jak w 2021 roku w Chinach czy przy burzy lodowej w 2026 roku.

Co to oznacza dla Ciebie

Hash ribbons to wskaźnik do oceny fazy cyklu, a nie do tradingu krótkoterminowego. Sygnałów jest kilka w ciągu cyklu, a pozycje oparte na nich trzyma się miesiącami. Z mojej perspektywy najlepiej działa jako jeden z kilku elementów tła: gdy kapitulacja górników zbiega się z ceną poniżej kosztu wydobycia i ze słabym sentymentem, łatwiej mi uzasadnić stopniowe budowanie pozycji długoterminowej. Na kontraktach futures nie traktuję go jako sygnału wejścia, bo po sygnale cena potrafiła jeszcze spaść o kilkadziesiąt procent. Jeśli już grasz pod taki scenariusz, wielkość pozycji ustal w kalkulatorze wielkości pozycji i zakładaj, że dołek może przyjść później, niż pokazuje wskaźnik.

Ryzyka i ograniczenia wskaźnika

• Opóźnienie. Średnie 30- i 60-dniowe reagują z dużym poślizgiem. Sygnał pojawia się często po tym, jak cena już odbiła.
• Mała liczba sygnałów. Około dwudziestu sygnałów w kilkanaście lat to bardzo mała próba. Statystyki skuteczności są wrażliwe na każdy kolejny wynik.
• Słabnąca skuteczność. Najlepsze wyniki pochodzą z 2019 i 2020 roku. Sygnały z 2025 roku po 180 dniach były na minusie.
• Szum w danych. Hashrate jest szacowany, a różne serwisy liczą go i wygładzają inaczej, więc daty sygnałów się różnią.
• Fałszywe kapitulacje. Wyłączenia koparek z powodu pogody, przepisów lub przejścia na AI wyglądają na wykresie tak samo jak kapitulacja z powodu strat.
• Zmiana struktury rynku. ETF-y, spółki skarbcowe i instrumenty pochodne ważą dziś więcej niż sprzedaż górników.

Najczęstsze pytania o hash ribbons

Kto stworzył hash ribbons?

Charles Edwards, założyciel firmy Capriole. Wskaźnik opisał w 2019 roku w tekście o hashrate i dołkach bitcoina.

Kiedy pojawia się sygnał kupna?

Gdy po okresie kapitulacji 30-dniowa średnia hashrate’u wraca nad 60-dniową, a cena ma pozytywne momentum, w klasycznej wersji 10-dniowa średnia ceny powyżej 20-dniowej.

Jaki był ostatni sygnał?

Pod koniec sierpnia 2026 roku, po kapitulacji trwającej od listopada 2025 roku. Według Phemex sygnał kupna wypadł 24 sierpnia 2026 roku przy cenie ok. 79 tys. USD, a według danych przytaczanych przez CoinMarketCap 30-dniowa średnia przebiła 60-dniową 27 sierpnia.

Czy hash ribbons działa na altcoiny?

Wskaźnik powstał dla bitcoina. Dla innych sieci proof of work da się go policzyć, ale ich górnicy i struktura rynku są inne, więc historia sygnałów nie przenosi się automatycznie.

Podsumowanie

Hash ribbons śledzi 30- i 60-dniową średnią hashrate’u bitcoina i pokazuje okresy kapitulacji górników oraz moment ich zakończenia. Historycznie sygnały kupna często wypadały blisko dołków, ale próba jest mała, wskaźnik jest opóźniony, a po halvingu 2024 roku, wejściu ETF-ów i zwrocie górników w stronę AI jego wymowa osłabła. Ostatni sygnał pojawił się pod koniec sierpnia 2026 roku. Traktuj go jako jeden z elementów oceny cyklu, a nie samodzielny powód do zakupu.