Amazon (Amazon.com Inc.) to amerykańska spółka z Seattle, notowana na Nasdaq pod tickerem AMZN. Prowadzi największy w zachodnim świecie sklep internetowy i platformę dla sprzedawców zewnętrznych, abonament Prime, sieć logistyczną, biznes reklamowy, chmurę AWS, urządzenia (Kindle, Echo z asystentem Alexa) oraz satelitarny internet Amazon Leo. Firmę założył w 1994 roku Jeff Bezos, który dziś jest przewodniczącym wykonawczym rady dyrektorów. Prezesem od 5 lipca 2021 roku jest Andy Jassy, wcześniej szef AWS. Na zamknięciu 7 października 2026 roku akcja kosztowała około 260 USD, co daje kapitalizację w okolicach 2,8 bln USD.
Opisuję Amazon w słowniku jako całą spółkę. AWS ma osobne hasło, tu patrzę na to, jak trzy bardzo różne biznesy (handel, reklama i chmura) składają się na jeden wynik, ile Amazon wydaje na AI i dlaczego jego zysk netto w 2026 roku mocno zależy od wyceny Anthropic. Amazon jest jedną z największych pozycji w S&P 500 i Nasdaq 100, więc jego raporty kwartalne ruszają indeksami USA.
Co to jest Amazon w prostych słowach
Większość ludzi zna Amazon jako sklep. Dla inwestora to jednak przede wszystkim maszyna, w której handel generuje ogromne przychody przy niskiej marży, a zysk dowożą głównie dwa mniej widoczne biznesy: chmura AWS i reklama. Sklep przyciąga klientów i sprzedawców, sprzedawcy płacą za logistykę i za reklamy w wynikach wyszukiwania, a nadwyżki finansują centra danych. Od 2023 roku do tej układanki doszła AI: Amazon projektuje własne chipy Trainium, buduje gigantyczne klastry obliczeniowe i jest największym zewnętrznym inwestorem w Anthropic.
Segmenty biznesu i ostatnie wyniki
Amazon raportuje trzy segmenty: North America (handel w USA i Kanadzie), International (handel poza Ameryką Północną) oraz AWS. Reklama i subskrypcje są pokazywane jako osobne linie przychodów w ramach segmentów handlowych. Wyniki za drugi kwartał 2026 roku spółka opublikowała 30 lipca 2026 roku:
- Przychody. 200,6 mld USD, o 20% więcej niż rok wcześniej. Po raz pierwszy w historii kwartalna sprzedaż przekroczyła 200 mld USD.
- North America. 116,2 mld USD (plus 16%), zysk operacyjny 9,1 mld USD.
- International. 42,2 mld USD (plus 15%), zysk operacyjny 1,7 mld USD.
- AWS. 42,2 mld USD (plus 37%), zysk operacyjny 16,6 mld USD. Chmura dała około 21% przychodów, ale ponad 60% zysku operacyjnego.
- Reklama. Według doniesień po raporcie około 19,8 mld USD, wzrost o 26%.
- Zysk. Zysk operacyjny 27,5 mld USD (plus 43%). Zysk netto 62,6 mld USD, czyli 5,75 USD na akcję, ale aż 53,4 mld USD przed podatkiem to pozaoperacyjne zyski głównie z przeszacowania udziałów w Anthropic.
- Prognoza. Na trzeci kwartał 2026 roku: przychody 197–202 mld USD i zysk operacyjny 22,5–26,5 mld USD.
- Następne wyniki. Raport za trzeci kwartał 2026 roku jest spodziewany pod koniec października, według kalendarzy rynkowych 29 października 2026 roku po zamknięciu sesji w USA. W dniu pisania data nie była jeszcze oficjalnie potwierdzona.
Wydatki na AI i centra danych
Amazon jest dziś jednym z największych inwestorów infrastrukturalnych na świecie. W drugim kwartale 2026 roku wydatki na nieruchomości i sprzęt wyniosły 54,2 mld USD wobec 32,2 mld USD rok wcześniej. Na konferencji wynikowej spółka podniosła prognozę capex na cały 2026 rok z około 200 do około 220 mld USD, tłumacząc różnicę głównie droższymi pamięciami. Skutek widać w przepływach pieniężnych: wolne przepływy pieniężne za ostatnie 12 miesięcy spadły do minus 7,6 mld USD, choć przepływy operacyjne urosły o 33%.
Ważnym elementem strategii są własne chipy. Trainium to akcelerator AI projektowany przez Amazon jako tańsza alternatywa dla GPU Nvidii. Trainium3 zadebiutował w grudniu 2025 roku, a w przygotowaniu jest Trainium4. Według komunikatu z wynikami za drugi kwartał zarówno Anthropic, jak i OpenAI podpisały wieloletnie zobowiązania na moc obliczeniową opartą na Trainium liczoną w gigawatach.
Amazon i Anthropic
Amazon zainwestował w Anthropic łącznie 8 mld USD w latach 2023–2024. 20 kwietnia 2026 roku firmy rozszerzyły współpracę: Amazon dołożył 5 mld USD od razu i do 20 mld USD w przyszłości, czyli łącznie do 33 mld USD. W zamian Anthropic zobowiązał się wydać ponad 100 mld USD na technologie AWS w ciągu dziesięciu lat i zarezerwował do 5 GW mocy obliczeniowej. Anthropic korzysta już z ponad miliona chipów Trainium2, w dużej części w Project Rainier, klastrze zbudowanym przez AWS specjalnie dla niego i uruchomionym w 2025 roku.
Dla inwestora ta relacja działa na dwa sposoby. Po pierwsze, Anthropic to jeden z największych klientów AWS, więc napędza przychody chmury. Po drugie, każda nowa runda finansowania Anthropic po wyższej wycenie podbija zysk netto Amazona przez przeszacowanie udziałów. Dlatego przy analizie wyników patrz na zysk operacyjny, a nie tylko na zysk na akcję, bo ten drugi w 2026 roku jest mocno zawyżony jednorazowymi pozycjami.
Amazon Leo, czyli dawny Project Kuiper
Project Kuiper to satelitarny internet na niskiej orbicie, odpowiedź Amazona na Starlink. W listopadzie 2025 roku projekt przemianowano na Amazon Leo. Docelowa konstelacja ma liczyć 3236 satelitów. Po drugim kwartale 2026 roku na orbicie było blisko 400 satelitów, a spółka zapowiada start pierwszych usług jeszcze w 2026 roku. Amazon nie zdążył umieścić na orbicie połowy konstelacji do 30 lipca 2026 roku, jak wymagała amerykańska FCC, i według doniesień wystąpił o przedłużenie terminu. Leo na razie generuje koszty, a nie zyski.
Akcje: split, brak dywidendy, kurs
Amazon nie wypłaca dywidendy. Cała gotówka idzie w rozwój, obecnie przede wszystkim w centra danych. W czerwcu 2022 roku spółka przeprowadziła split akcji w stosunku 20:1, więc historyczne kursy sprzed tej daty trzeba dzielić przez 20, żeby porównać je z dzisiejszymi. Na zamknięciu 7 października 2026 roku akcja kosztowała 259,92 USD. W indeksach Amazon należy do najcięższych spółek, razem z Nvidią, Apple, Microsoftem i Alphabetem.
Co to oznacza dla Ciebie
Jeśli masz ETF na S&P 500 lub Nasdaq 100, masz też Amazon. Jeśli handlujesz kontraktami na US100 albo US500, wynik Amazona zwykle wypada w tym samym tygodniu co Microsoft, Alphabet i Meta, a reakcja na tempo wzrostu AWS i prognozę zysku operacyjnego potrafi przekraczać 5–10% w jeden dzień. Z mojej perspektywy kluczowe liczby to wzrost AWS, marża w North America, dynamika reklamy i capex. Przed raportem zmniejsz dźwignię albo policz pozycję w kalkulatorze wielkości pozycji, uwzględniając możliwą lukę cenową na otwarciu.
Ryzyka związane z Amazonem
- Capex i wolna gotówka. Około 220 mld USD wydatków w 2026 roku sprowadziło wolne przepływy pieniężne poniżej zera. Jeśli popyt na AI zwolni, rosnąca amortyzacja obciąży marże przez lata.
- Regulacje. We wrześniu 2025 roku Amazon zgodził się zapłacić 2,5 mld USD w ugodzie z FTC dotyczącej abonamentu Prime. Antymonopolowy proces FTC dotyczący pozycji wobec sprzedawców ma ruszyć w lutym 2027 roku. 31 sierpnia 2026 roku FTC i 22 stany pozwały spółkę, zarzucając zawyżanie cen reklam w aukcjach o ponad 20 mld USD. Amazon zaprzecza zarzutom.
- Niskie marże w handlu. Segment International długo był na stracie, a marża North America zależy od kosztów logistyki, płac i ceł. Wojny handlowe uderzają w sprzedawców i ceny.
- Zależność zysku od Anthropic. Zysk netto jest mocno zależny od wyceny udziałów w Anthropic. Spadek tej wyceny oznaczałby odwrotny efekt i straty pozaoperacyjne.
- Konkurencja. W chmurze Microsoft Azure i Google Cloud, w handlu Walmart, Temu i Shein, w satelitach Starlink z dużą przewagą liczby satelitów.
- Waluta. Kupując akcje z Polski, ponosisz dodatkowo ryzyko kursu USD/PLN.
Najczęstsze pytania o Amazon
Kto jest prezesem Amazona?
Andy Jassy, który zastąpił Jeffa Bezosa 5 lipca 2021 roku. Bezos pozostał przewodniczącym wykonawczym rady dyrektorów.
Czy Amazon wypłaca dywidendę?
Nie. Spółka nigdy nie wypłacała dywidendy i reinwestuje całą gotówkę, obecnie głównie w AI i centra danych.
Na czym Amazon zarabia najwięcej?
Przychodowo dominuje handel, ale większość zysku operacyjnego daje AWS. Drugim bardzo rentownym biznesem jest reklama, która w drugim kwartale 2026 roku rosła o około 26% rok do roku.
Ile Amazon zainwestował w Anthropic?
13 mld USD do kwietnia 2026 roku (8 mld USD wcześniej i 5 mld USD w kwietniu 2026 roku), z opcją dołożenia do 20 mld USD, czyli łącznie do 33 mld USD.
Kiedy był split akcji Amazona?
W czerwcu 2022 roku, w stosunku 20:1. Każdy akcjonariusz otrzymał 20 akcji za każdą posiadaną.
Podsumowanie
Amazon to spółka, w której sklep internetowy daje skalę, a zyski generują chmura AWS i reklama. Drugi kwartał 2026 roku przyniósł pierwszy w historii kwartał z przychodami powyżej 200 mld USD, wzrost AWS o 37% i zysk netto wywindowany przeszacowaniem udziałów w Anthropic. Jednocześnie około 220 mld USD capex w 2026 roku, ujemne wolne przepływy pieniężne, spory z FTC i brak dywidendy sprawiają, że to akcja dla tych, którzy wierzą w zwrot z inwestycji w AI i akceptują dużą zmienność wokół raportów kwartalnych.
