Microsoft (Microsoft Corporation) to amerykańska spółka technologiczna z Redmond w stanie Waszyngton, notowana na Nasdaq pod tickerem MSFT. Sprzedaje oprogramowanie (Windows, pakiet Microsoft 365, Dynamics, LinkedIn), usługi chmurowe Azure, gry (Xbox, w tym przejęty Activision Blizzard) oraz narzędzia AI z rodziny Copilot. Od lutego 2014 roku spółką kieruje Satya Nadella. Na zamknięciu 7 października 2026 roku akcja kosztowała około 530 USD, co daje kapitalizację w okolicach 3,9 bln USD.
Opisuję Microsoft w słowniku jako spółkę, a nie produkt. Sama chmura Azure ma osobne hasło, tu interesuje mnie całość: skąd biorą się zyski, ile firma wydaje na centra danych, jak powiązana jest z OpenAI i co to oznacza dla kursu. Microsoft jest jedną z kilku największych pozycji w S&P 500 i Nasdaq 100, więc jego wyniki ruszają całymi indeksami. Jeśli handlujesz kontraktami na indeksy USA, ten kalendarz musisz znać.
Co to jest Microsoft w prostych słowach
Microsoft to firma, która zarabia głównie na abonamentach. Przedsiębiorstwa płacą co miesiąc za Office w chmurze, za serwery i moc obliczeniową w Azure, za licencje i bezpieczeństwo. Taki model daje bardzo przewidywalne przychody i wysokie marże, dlatego rynek przez lata traktował Microsoft jak „bezpieczną” spółkę technologiczną. Od 2023 roku do tej historii doszła AI: Microsoft sprzedaje dostęp do modeli (w tym OpenAI) przez Azure, dokłada płatnego asystenta Copilot do swoich programów i wydaje rekordowe kwoty na serwery z akceleratorami. Dziś kurs zależy przede wszystkim od tego, czy te wydatki przekładają się na przychody.
Segmenty biznesu i ostatnie wyniki
Rok fiskalny Microsoftu kończy się 30 czerwca. Spółka raportuje trzy segmenty:
- Productivity and Business Processes. Microsoft 365 (biznesowy i konsumencki), Copilot w pakiecie biurowym, LinkedIn i Dynamics.
- Intelligent Cloud. Azure i inne usługi chmurowe, serwery, SQL Server, GitHub i usługi dla firm.
- More Personal Computing. Windows, urządzenia Surface, Xbox i gry, wyszukiwarka Bing z reklamą.
Wyniki za czwarty kwartał roku fiskalnego 2026 (kwiecień–czerwiec) spółka opublikowała 29 lipca 2026 roku:
- Przychody. 90,0 mld USD, o 18% więcej niż rok wcześniej. Zysk operacyjny 40,6 mld USD, zysk netto 35,8 mld USD, rozwodniony EPS 4,81 USD (non-GAAP 4,74 USD).
- Segmenty. Productivity and Business Processes 37,8 mld USD (plus 14%), Intelligent Cloud 39,3 mld USD (plus 32%), More Personal Computing 12,9 mld USD (minus 4%).
- Azure. Przychody Azure i innych usług chmurowych wzrosły o 43%. Cała kategoria Microsoft Cloud dała 59,3 mld USD.
- Cały rok fiskalny 2026. Przychody 331,8 mld USD (plus 18%), zysk netto 133,7 mld USD (plus 31%).
- Prognoza. Na pierwszy kwartał roku fiskalnego 2027 spółka podała przychody 89,85–90,95 mld USD i wzrost Azure około 45% w stałych kursach walut.
- Następne wyniki. Raport za pierwszy kwartał roku fiskalnego 2027 (lipiec–wrzesień 2026) jest spodziewany pod koniec października 2026 roku, według kalendarzy rynkowych 28 października po zamknięciu sesji w USA. W dniu pisania data nie była jeszcze oficjalnie potwierdzona.
Wydatki na AI i centra danych
To dziś najważniejsza liczba w wynikach Microsoftu. W samym czwartym kwartale roku fiskalnego 2026 nakłady inwestycyjne łącznie z leasingiem finansowym wyniosły około 41 mld USD, o blisko 70% więcej niż rok wcześniej. Mniej więcej dwie trzecie trafiły na aktywa o krótkim okresie życia, czyli głównie procesory i akceleratory GPU. W całym roku fiskalnym 2026 (lipiec 2025 – czerwiec 2026) suma przekroczyła 145 mld USD.
Na rok fiskalny 2027 Microsoft zapowiedział około 175 mld USD, a w samym pierwszym kwartale ponad 50 mld USD. Uwaga na porównania: od początku roku fiskalnego 2027 spółka wydłużyła szacowany okres użytkowania budynków centrów danych z 15 do 25 lat, przez co część najmu przechodzi z leasingu finansowego (liczonego do capex) do leasingu operacyjnego. Według komentarzy po konferencji to zmiana księgowa, a nie spowolnienie inwestycji.
Microsoft i OpenAI
Microsoft zainwestował w OpenAI łącznie około 13 mld USD i przez lata był jego wyłącznym dostawcą chmury. 28 października 2025 roku zakończono restrukturyzację OpenAI: część komercyjna stała się spółką OpenAI Group PBC, a Microsoft otrzymał w niej około 27% udziałów, wycenianych wtedy na około 135 mld USD. OpenAI zobowiązało się przy tym do zakupu usług Azure za dodatkowe 250 mld USD, a Microsoft stracił prawo pierwszeństwa jako dostawca mocy obliczeniowej.
27 kwietnia 2026 roku umowę zmieniono ponownie. Licencja Microsoftu na modele i produkty OpenAI obowiązuje do 2032 roku, ale nie jest już wyłączna, a OpenAI może oferować swoje usługi w dowolnej chmurze. Microsoft pozostaje głównym partnerem chmurowym i przestał płacić OpenAI udział w przychodach, natomiast OpenAI płaci Microsoftowi swój udział do 2030 roku, z limitem łącznej kwoty. Zyski i straty z inwestycji w OpenAI wpływają na wynik GAAP: w roku fiskalnym 2026 podniosły zysk netto o około 5 mld USD, dlatego warto patrzeć także na wyniki non-GAAP, które ten efekt pomijają.
Microsoft nie stawia wyłącznie na jednego partnera. W listopadzie 2025 roku ogłosił inwestycję do 5 mld USD w Anthropic, który z kolei zobowiązał się do zakupu mocy obliczeniowej w Azure, a w swoich produktach udostępnia także modele innych firm.
Copilot, czyli test monetyzacji AI
Copilot to marka asystentów AI wbudowanych w Microsoft 365, Windows, GitHub i inne produkty. Dla inwestora liczy się płatna wersja dla firm. Według danych z konferencji wynikowej z 29 lipca 2026 roku Microsoft 365 Copilot przekroczył 30 mln płatnych stanowisk, a liczba klientów z ponad 50 tys. stanowisk wzrosła rok do roku ponad siedmiokrotnie. Na tle setek milionów komercyjnych użytkowników pakietu Microsoft 365 to wciąż niewielki odsetek, więc rynek śledzi każdy kwartał, sprawdzając, czy wdrożenia przyspieszają.
Dywidenda i skup akcji
Microsoft łączy wzrost z regularnym zwrotem gotówki. 15 września 2026 roku zarząd podniósł kwartalną dywidendę o 8%, do 0,98 USD na akcję (wypłata 10 grudnia 2026 roku, prawo do niej mają akcjonariusze z 19 listopada 2026 roku). Stopa dywidendy przy obecnym kursie to około 0,7% rocznie, więc nie jest to spółka dla szukających dochodu. Od września 2024 roku działa program skupu akcji własnych do 60 mld USD. W całym roku fiskalnym 2026 Microsoft oddał akcjonariuszom około 48,7 mld USD: 26,4 mld USD w dywidendach i 22,3 mld USD w skupie.
Microsoft a bitcoin
Microsoft nie trzyma bitcoina w bilansie. 10 grudnia 2024 roku akcjonariusze na walnym zgromadzeniu odrzucili wniosek think tanku National Center for Public Policy Research, który chciał, żeby zarząd ocenił ulokowanie części aktywów w BTC. Zarząd rekomendował głosowanie przeciw, a poparcie dla wniosku było marginalne. Dla rynku krypto to sygnał, że giganci technologiczni nie idą drogą Strategy.
Co to oznacza dla Ciebie
Jeśli masz ETF na S&P 500, Nasdaq 100 albo globalny indeks akcji, masz też Microsoft, i to w dużej wadze. Jeśli grasz kontraktami na US100 lub US500, wieczór publikacji wyników Microsoftu (zwykle ten sam tydzień co Alphabet, Meta i Amazon) potrafi przestawić cały indeks. Kluczowe liczby to wzrost Azure, wielkość capex i prognoza na kolejny kwartał. Z mojej perspektywy przed takim raportem lepiej zmniejszyć dźwignię albo policzyć pozycję w kalkulatorze wielkości pozycji tak, żeby nocna luka nie zamknęła jej za Ciebie.
Ryzyka związane z Microsoftem
- Zwrot z capex. Spółka wydaje na centra danych kwoty rzędu kilkudziesięciu miliardów dolarów kwartalnie. Jeśli popyt na AI osłabnie, rosnąca amortyzacja zacznie zjadać marże.
- Zależność od OpenAI. Duża część portfela zamówień chmurowych wiązała się z kontraktami OpenAI. Kondycja finansowa tego partnera i coraz luźniejsza umowa przekładają się wprost na Microsoft.
- Konkurencja. W chmurze rywalizuje z AWS i Google Cloud, w modelach AI z Google, Anthropic i samym OpenAI, które coraz częściej sprzedaje bezpośrednio do firm.
- Regulacje. Pakiet usług chmurowych, licencjonowanie i pozycja w AI są przedmiotem zainteresowania amerykańskiej FTC i Komisji Europejskiej.
- Wycena. Kurs zakłada dalszy szybki wzrost Azure. Wolniejsze tempo nawet o kilka punktów procentowych potrafi wywołać wyraźną przecenę.
Najczęstsze pytania o Microsoft
Kto jest prezesem Microsoftu?
Satya Nadella, który kieruje spółką od lutego 2014 roku. Od 2021 roku jest też przewodniczącym rady dyrektorów. Finansami zarządza Amy Hood.
Kiedy Microsoft publikuje wyniki?
Kwartalnie, zwykle pod koniec stycznia, kwietnia, lipca i października, po zamknięciu sesji w USA. Raport za lipiec–wrzesień 2026 roku jest spodziewany pod koniec października 2026 roku.
Ile Microsoft ma udziałów w OpenAI?
Po restrukturyzacji z października 2025 roku około 27% w OpenAI Group PBC. Późniejsze rundy finansowania OpenAI mogą ten udział rozwadniać, więc aktualną wartość warto sprawdzać w raportach spółki.
Czy Microsoft wypłaca dywidendę?
Tak, co kwartał. Od grudnia 2026 roku będzie to 0,98 USD na akcję. Stopa dywidendy jest niska, bo kurs mocno wzrósł, a większy udział w zwrocie gotówki ma skup akcji.
Podsumowanie
Microsoft to firma, która z dostawcy Windowsa i Office stała się jednym z filarów globalnej infrastruktury chmurowej i AI. Rok fiskalny 2026 zamknął przychodami 331,8 mld USD, Azure rośnie w tempie ponad 40% rocznie, a Copilot przekroczył 30 mln płatnych stanowisk. Druga strona medalu to rekordowy capex, zależność od relacji z OpenAI i wycena, która nie wybacza słabszego kwartału. Dla tradera indeksów to spółka, której kalendarz wyników trzeba mieć zapisany, dla inwestora długoterminowego test, czy miliardy wydane na AI zaczną zarabiać.
