Pre-market

Pre-market trading oznacza handel instrumentami finansowymi przed rozpoczęciem regularnej sesji giełdowej.

Termin ten jest szczególnie często używany w odniesieniu do amerykańskiego rynku akcji. Na Nasdaq regularna sesja trwa od 9:30 do 16:00 czasu wschodniego USA (ET), natomiast pre-market rozpoczyna się już o 4:00 ET i trwa do rozpoczęcia regularnej sesji.

W Polsce oznacza to zazwyczaj handel przed 15:30 czasu polskiego, choć dokładna różnica czasowa zmienia się w okresach, gdy Polska i USA przechodzą na czas letni lub zimowy w różnych terminach.

Pre-market jest częścią tzw. extended-hours trading, czyli handlu poza standardowymi godzinami regularnej sesji.

Dlaczego istnieje pre-market?

Giełda nie musi być całkowicie „zamrożona” do momentu oficjalnego otwarcia.

Informacje wpływające na ceny akcji pojawiają się również poza regularnymi godzinami handlu.

Mogą to być między innymi:

• wyniki finansowe spółek,
• prognozy zarządu,
• informacje o przejęciach,
• nowe kontrakty,
• decyzje regulatorów,
• dane makroekonomiczne,
• informacje dotyczące produktów,
• rekomendacje analityków,
• wiadomości dotyczące całego sektora.

Pre-market pozwala inwestorom reagować na takie informacje jeszcze przed rozpoczęciem regularnej sesji.

Jak działa pre-market?

Pre-market nie jest po prostu „zwykłą sesją przesuniętą na wcześniejszą godzinę”.

Handel odbywa się poza regularnymi godzinami rynku i może podlegać innym zasadom oraz ograniczeniom zależnym od giełdy i brokera.

Zlecenia są kojarzone elektronicznie, a dostępność poszczególnych instrumentów i rodzajów zleceń może się różnić między brokerami.

Dlatego przed rozpoczęciem handlu warto sprawdzić, jakie dokładnie zasady obowiązują u konkretnego brokera.

Pre-market a regularna sesja

Najważniejsza różnica polega na płynności.

Podczas regularnej sesji uczestniczy znacznie więcej inwestorów, dlatego obrót jest zazwyczaj większy.

W pre-market liczba aktywnych uczestników jest mniejsza.

Może to prowadzić do:

• mniejszego wolumenu,
• większego spreadu,
• gwałtowniejszych zmian ceny,
• trudniejszego wykonania zlecenia po oczekiwanej cenie.

Nasdaq oraz FINRA zwracają uwagę, że handel poza regularnymi godzinami wiąże się z niższą płynnością i większą zmiennością.

Pre-market i zmienność

Pre-market może charakteryzować się bardzo dużą zmiennością.

Jeżeli spółka opublikuje bardzo dobre wyniki przed otwarciem rynku, jej akcje mogą gwałtownie wzrosnąć.

Przykładowo:

Cena zamknięcia: 100 USD

Wyniki finansowe → pozytywna niespodzianka

Pre-market: 112 USD

Nie oznacza to jednak, że po rozpoczęciu regularnej sesji akcje będą nadal kosztować 112 USD.

Po otwarciu pojawia się znacznie większa liczba zleceń i uczestników rynku, dlatego cena może:

• kontynuować ruch,
• cofnąć się,
• całkowicie odwrócić wcześniejszy ruch.

Dlatego notowania pre-market nie powinny być traktowane jako pewna prognoza ceny otwarcia.

Pre-market a gap

Jednym z najczęściej obserwowanych zjawisk jest gap, czyli luka cenowa.

Jeżeli akcje zakończyły poprzednią sesję na poziomie:

100 USD

a przed otwarciem rynku są notowane po:

110 USD

możemy spodziewać się otwarcia znacznie powyżej poprzedniego zamknięcia.

Powstaje wówczas potencjalna luka wzrostowa (gap up).

Analogicznie spadek ceny z 100 USD do 90 USD przed otwarciem może prowadzić do luki spadkowej (gap down).

Pre-market pozwala więc traderom obserwować, jak rynek reaguje na informacje, które pojawiły się po poprzednim zamknięciu.

Pre-market a wyniki spółek

Pre-market jest szczególnie aktywny w sezonie publikacji wyników finansowych.

Spółka może opublikować wyniki np. przed rozpoczęciem regularnej sesji.

Jeżeli dane znacząco różnią się od oczekiwań analityków, inwestorzy mogą natychmiast reagować.

Przykładowo:

Oczekiwany EPS: 1,20 USD

Rzeczywisty EPS: 1,70 USD

Tak duża pozytywna niespodzianka może spowodować zwiększoną aktywność w pre-market.

Właśnie dlatego przed rozpoczęciem sesji traderzy często sprawdzają listę największych pre-market movers, czyli akcji wykazujących największe zmiany procentowe lub największy obrót.

Pre-market movers

Pre-market movers to akcje, które przed oficjalnym otwarciem rynku wykazują szczególnie duży ruch.

Przykładowo:

• +15%,
• +22%,
• -10%,
• -18%.

Duży ruch może wynikać z konkretnego katalizatora, np. wyników finansowych, informacji korporacyjnej lub wiadomości branżowej.

Sam procentowy wzrost nie powinien jednak być traktowany jako sygnał do automatycznego kupna.

Ważniejsze jest pytanie:

Dlaczego cena się porusza?

Pre-market a wolumen

Wolumen jest jednym z najważniejszych elementów analizy pre-market.

Duży ruch ceny przy niewielkim wolumenie może być znacznie mniej wiarygodny niż podobny ruch przy dużej aktywności.

Przykładowo akcja może wzrosnąć o 20%, ale jeżeli w obrocie znajduje się niewielka liczba akcji, cena może stosunkowo łatwo zmienić kierunek po rozpoczęciu regularnej sesji.

Dlatego warto analizować jednocześnie:

zmianę ceny + wolumen + spread + powód ruchu.

Spread w pre-market

W pre-market spread może być znacznie większy niż podczas regularnej sesji.

Przykładowo:

Bid: 99 USD

Ask: 101 USD

Spread wynosi:

2 USD

Podczas regularnej sesji ta sama akcja może mieć znacznie węższy spread.

Szeroki spread zwiększa koszt wejścia i wyjścia z pozycji oraz może utrudniać realizację transakcji po oczekiwanej cenie.

Ryzyko slippage

W pre-market występuje również większe ryzyko slippage, czyli poślizgu cenowego.

Jeżeli płynność jest niska, realizacja zlecenia może nastąpić po cenie różniącej się od oczekiwanej.

Dlatego szczególnie ważne jest sprawdzanie rodzaju zlecenia dostępnego u brokera.

Nie każdy broker pozwala na korzystanie z dokładnie tych samych typów zleceń podczas extended hours.

Czy warto handlować w pre-market?

To zależy od strategii.

Pre-market może być interesujący dla traderów, którzy specjalizują się w handlu wokół:

• wyników finansowych,
• newsów,
• luk cenowych,
• dużych zmian wolumenu,
• wydarzeń makroekonomicznych.

Jednocześnie jest to środowisko bardziej wymagające niż regularna sesja.

Mniejsza płynność, większe spready i gwałtowne ruchy mogą sprawić, że strategia działająca podczas regularnej sesji będzie zachowywać się zupełnie inaczej w pre-market.

Pre-market a day trading

Dla day tradera pre-market może być przede wszystkim źródłem informacji przed otwarciem rynku.

Nie trzeba koniecznie aktywnie handlować w tym okresie.

Można wykorzystać go do przygotowania planu:

1. Sprawdzam najważniejsze wiadomości.

2. Wyszukuję największych pre-market movers.

3. Analizuję wolumen.

4. Wyznaczam poziomy wsparcia i oporu.

5. Obserwuję reakcję ceny przed otwarciem.

6. Po otwarciu sprawdzam, czy rynek potwierdza wcześniejszy kierunek.

Dla wielu traderów właśnie taka funkcja pre-market może być bardziej wartościowa niż samo zawieranie transakcji przed otwarciem.

Pre-market nie jest prognozą otwarcia

To jedna z najważniejszych rzeczy, o których należy pamiętać.

Jeżeli akcja rośnie w pre-market o 15%, nie oznacza to, że po rozpoczęciu regularnej sesji automatycznie będzie rosła dalej.

Po otwarciu do rynku napływa znacznie więcej zleceń.

W efekcie może dojść do:

kontynuacji ruchu,

korekty,

odwrócenia trendu,

zamknięcia luki.

Pre-market pokazuje więc aktualną aktywność części uczestników rynku, a nie pewną przyszłą cenę.

Pre-market w USA

W przypadku Nasdaq oficjalne godziny pre-market to obecnie:

4:00–9:30 ET

Regularna sesja:

9:30–16:00 ET

Po niej następuje:

16:00–20:00 ET – post-market / after-hours.

Warto pamiętać, że dostępność handlu pre-market dla inwestora detalicznego zależy od brokera.

Pre-market a inwestor indywidualny

Nie każdy broker oferuje identyczny dostęp do handlu przed sesją.

Różnić mogą się:

• godziny dostępności,
• liczba instrumentów,
• rodzaje zleceń,
• sposób realizacji,
• opłaty,
• zasady dotyczące anulowania zleceń.

Dlatego przed rozpoczęciem handlu należy sprawdzić warunki konkretnego brokera.

Podsumowanie

Pre-market trading to handel przed rozpoczęciem regularnej sesji giełdowej.

Na amerykańskim rynku akcji pozwala inwestorom reagować na informacje pojawiające się przed oficjalnym otwarciem rynku. Jednocześnie pre-market charakteryzuje się zazwyczaj mniejszą płynnością, szerszym spreadem i większą zmiennością niż regularna sesja.

Dla tradera pre-market może być więc zarówno okazją, jak i pułapką.

Największy błąd polega na traktowaniu dużego ruchu przed otwarciem jako gwarancji dalszego ruchu po rozpoczęciu sesji.

Pre-market warto przede wszystkim rozumieć jako okres wczesnej reakcji rynku na nowe informacje. To, co wydarzy się po otwarciu, musi zostać potwierdzone przez znacznie większą płynność i liczbę uczestników.