Circulating supply (ang. circulating supply, podaż w obiegu) to liczba jednostek kryptowaluty, które już istnieją i nie są zablokowane, czyli mogą trafić na rynek. Obejmuje monety na giełdach i w prywatnych portfelach – także tych, z których nikt od lat nie korzystał. Nie obejmuje tokenów zablokowanych w harmonogramach vestingu, rezerwach skarbca projektu czy spalonych.
To właśnie podaż w obiegu mnoży się przez cenę, żeby otrzymać kapitalizację rynkową (market cap). Dlatego jest jednym z pierwszych parametrów, które warto sprawdzić przed zakupem tokena.
Circulating, total i max supply
| Miara | Co obejmuje | Do czego służy |
|---|---|---|
| Circulating supply | jednostki istniejące i niezablokowane | kapitalizacja rynkowa |
| Total supply | wszystkie wyemitowane jednostki minus spalone, łącznie z zablokowanymi | ocena, ile tokenów czeka na odblokowanie |
| Max supply | maksymalna liczba jednostek, jaka może kiedykolwiek powstać | wycena w pełni rozwodniona (FDV) |
Nie każdy projekt ma max supply. Ethereum go nie ma, a jego podaż zależy od emisji dla walidatorów i spalania opłat. Bitcoin ma limit 21 mln BTC, a w 2026 roku liczba wydobytych monet przekroczyła 20 mln.
Częste nieporozumienie: monety „uśpione” i utracone
Podaż w obiegu nie mówi, ile monet jest faktycznie na sprzedaż. Część bitcoinów bezpowrotnie utracono (zgubione klucze), część leży w portfelach długoterminowych posiadaczy. Mimo to serwisy z danymi liczą je do circulating supply, bo nie da się wiarygodnie ustalić, które monety są stracone. Z kolei tokeny, które projekt trzyma w skarbcu, bywają liczone różnie – dlatego CoinMarketCap, CoinGecko i sam projekt mogą podawać różne wartości.
Jak liczy się podaż w obiegu
- Weź total supply (wszystkie wyemitowane tokeny minus spalone).
- Odejmij tokeny zablokowane: vesting zespołu i inwestorów, rezerwy skarbca, fundusze ekosystemu, jeśli nie są jeszcze dostępne.
- Wynik to circulating supply – sprawdź, czy metodologia serwisu z danymi jest zgodna z dokumentacją projektu.
Przykład: market cap, FDV i odblokowanie
Załóżmy token z max supply 1 000 000 000 sztuk. Wyemitowano 600 000 000 (total supply), z czego 350 000 000 jest zablokowanych dla zespołu i skarbca. W obiegu jest więc 250 000 000 tokenów. Cena: 0,80 USD.
| Wskaźnik | Obliczenie | Wynik |
|---|---|---|
| Kapitalizacja | 250 mln × 0,80 USD | 200 mln USD |
| FDV | 1 mld × 0,80 USD | 800 mln USD |
| Udział podaży w obiegu | 250 mln / 1 mld | 25% |
W przyszłym miesiącu odblokuje się 50 000 000 tokenów – podaż w obiegu wzrośnie o 20%. Jeśli popyt się nie zmieni i kapitalizacja zostanie na poziomie 200 mln USD, cena musiałaby spaść do około 0,67 USD, czyli o około 16,7%. W praktyce część odbiorców nie sprzeda od razu, ale kierunek presji jest jasny.
Najczęstsze błędy
- Porównywanie cen jednostkowych („ten token jest tani, bo kosztuje 0,01 USD”) zamiast kapitalizacji.
- Patrzenie tylko na market cap przy niskim udziale podaży w obiegu – wysoka FDV oznacza dużo przyszłej podaży.
- Ignorowanie kalendarza odblokowań.
- Zakładanie, że wszystkie serwisy liczą circulating supply tak samo.
Perspektywa tradera
Przed wejściem w token sprawdź trzy rzeczy: stosunek kapitalizacji do FDV, harmonogram najbliższych odblokowań i to, kto dostanie odblokowane tokeny (zespół, fundusze VC, społeczność). Duże odblokowanie w ciągu kilku tygodni to argument za mniejszą pozycją lub krótszym horyzontem. Tokeny z niewielką podażą w obiegu i wysoką FDV bywają podatne na gwałtowne ruchy – płytki rynek łatwo przesunąć w obie strony, więc szerszy stop wymaga mniejszej pozycji. Wielkość pozycji do odległości stopu dopasujesz w kalkulatorze wielkości pozycji.
Najczęstsze pytania
Czy circulating supply obejmuje monety w prywatnych portfelach?
Tak. Liczą się wszystkie istniejące, niezablokowane jednostki, niezależnie od tego, czy leżą na giełdzie, czy w portfelu własnym.
Czym różni się circulating supply od total supply?
Total supply obejmuje też tokeny wyemitowane, ale zablokowane (vesting, skarbiec). Circulating supply to tylko część dostępna dla rynku.
Dlaczego różne serwisy podają inną podaż w obiegu?
Bo różnie traktują tokeny skarbca, funduszy ekosystemu czy stakingu. Warto porównać dane z dokumentacją projektu.
Czy utracone bitcoiny są liczone do podaży w obiegu?
Tak, bo nie da się ich jednoznacznie zidentyfikować. Realnie dostępna podaż jest więc niższa niż podawana.
Co oznacza duża różnica między market cap a FDV?
Że większość tokenów jeszcze nie trafiła do obiegu. Przyszłe odblokowania mogą tworzyć presję podażową.
Tekst ma charakter edukacyjny i nie stanowi rekomendacji inwestycyjnej.
