Wskaźnik CAPE Shillera (znany również jako P/E Shillera lub skorygowany o cykl wskaźnik cena/zysk) to zaawansowany wskaźnik wyceny giełdowej, stworzony przez ekonomistę i laureata Nagrody Nobla, Roberta Shillera.
Służy on do oceny, czy dany rynek akcji (lub konkretny indeks, np. S&P 500) jest przewartościowany, czy niedowartościowany w ujęciu długoterminowym.
Jak to działa?
Tradycyjny wskaźnik cena/zysk ($P/E$) dzieli obecną cenę akcji przez zyski spółki z ostatniego roku. Wadą tego rozwiązania jest to, że zyski firm mocno fluktuują w zależności od fazy cyklu koniunkturalnego (w czasie boomu są bardzo wysokie, w czasie recesji drastycznie spadają), co może zniekształcać obraz rzeczywistej wyceny.
CAPE Shillera rozwiązuje ten problem poprzez zmodyfikowanie wzoru:
Dzięki uwzględnieniu średniej z 10 lat oraz korekty o inflację (za pomocą wskaźnika CPI), wskaźnik „wygładza” wpływ cyklu koniunkturalnego na zyski spółek.
Interpretacja wskaźnika
-
Wysoki CAPE (powyżej średniej historycznej): Sugeruje, że rynek jest drogi (przewartościowany). Może to zwiastować niższe stopy zwrotu z inwestycji w horyzoncie kolejnych kilku-kilkunastu lat lub podwyższone ryzyko korekty.
-
Niski CAPE (poniżej średniej historycznej): Sugeruje, że rynek jest tani (niedowartościowany), co historycznie stanowiło dobry moment do zakupów i zapowiadało wyższe stopy zwrotu w długim okresie.
Ważna uwaga: CAPE Shillera jest świetnym narzędziem do prognozowania długoterminowego (np. na 10 lat w przód), ale nie nadaje się do timingu rynkowego – rynek może pozostać „przewartościowany” według CAPE przez wiele miesięcy, a nawet lat, zanim dojdzie do spadków.
